L'insolente et étonnante croissance des États-Unis au troisième trimestre nous le rappelle. Entre l'Europe et les États-Unis, c'est l'histoire d'un décrochage qui n'en finit pas depuis le milieu des années 90. Un dernier point ne fait pas une tendance, on le sait. Mais si l'on prend plus de recul, pour remonter juste avant la crise sanitaire, la croissance américaine atteint maintenant un rythme annuel de 1,9%, tandis que celle de la zone euro demeure inférieure à 1 %. Ce point d'écart, on le retrouve à peu près depuis le milieu des années 90. Résultat, le poids économique de la zone euro ne cesse de décroître. La démographie joue, en première analyse, un rôle décisif dans ce décrochage. Plus de la moitié de l'écart de croissance est imputable, a priori, à cet élément, qui agit positivement à la fois sur l'offre de main-d'œuvre et sur le dynamisme des débouchés domestiques. Mais son impact est bien plus profond. Le fossé démographique est en effet encore plus large lorsque l'on resserre l'analyse sur la population en âge de travailler. Le réservoir de main-d'œuvre croît de 0,8% par an Outre-Atlantique quand il stagne quasiment en Europe. Facteur de freinage supplémentaire donc, aggravé de surcroît par le vieillissement plus avancé de la population active de ce côté-ci de l'Atlantique. Bref, vu sous cet angle, le handicap démographique européen expliquerait trois quarts du problème. [...]